ถ้ำพญานาคราชจัดเป็นถ้ำที่มีความงามที่สุดในบรรดาถ้ำต่างๆ ของอุทยานแห่งชาติภูผาม่าน อ.ชุมแพ จ.ขอนแก่น หรืออีกชื่อที่คนทั่วไปมักเรียกกันว่า "ถ้ำเกล็ดแก้ว" เนื่องมาจากภายในถ้ำจะมีหินงอกหินย้อยจำนวนหลายโขดหิน แบ่งออกเป็นห้องๆ แต่ละโขดหินมีรูปร่างและขนาดที่แตกต่างกันออกไป เช่น รูปผีเสื้อกลางคืน รูปเศียรของพญานาค และรูปหญิงสาว เป็นต้น โขดหินเหล่านี้มีอายุมากนับหมื่นล้านปีในการแข็งตัวและกัดเซาะจนเป็นรูปร่างลักษณะที่สวยงามแปลกตา  นอกจากนี้ผิวของหินงอกหินย้อยยังมีความแวววาว ระยิบระยับ ตระการตาเมื่อกระทบกับแสงไฟจากกระบอกไฟฉายหรือแสงอื่นๆ นับได้ว่าเป็นแหล่งท่องเที่ยวที่น่าประทับใจที่หนึ่งเลยสำหรับผู้ที่ชื่นชอบการเที่ยวชมธรรมชาติ 

     ภายในถ้ำมีอากาศที่เย็นสบายจากความชื้น แม้ภายนอกจะมีแดดแรงและอากาศที่ร้อนมากก็ตาม นอกจากความงามของหินงอกหินย้อยแล้ว ยังมีตำนานต่างๆ มากมายภายในถ้ำที่เป็นเรื่องราวจากประวัติศาสตร์ของผู้ที่เคยเข้ามาหรือผู้ที่มีส่วนเกี่ยวข้องกับถ้ำแห่งนี้ เช่น ตำนานหญิงสาวที่พัดหลงกับคนรักจึงรออยู่ที่จุดนั้น ตำนานเศียรของพญานาคที่คนศรัทธา กราบไหว้บูชา อีกทั้งยังมีที่พักของพระสงฆ์รูปหนึ่งที่เคยเข้าไปพำนักและบำเพ็ญสมาธิภายในถ้ำแห่งนี้

     สำหรับระยะทางในการเข้าไปในถ้ำพญานาคราชนั้น จำเป็นจะต้องมีผู้เชี่ยวชาญทางด้านเส้นทางเป็นผู้นำทาง พาท่องเที่ยว เพราะก่อนถึงตัวถ้ำจะต้องเดินลุยป่าเข้าไปเป็นระยะทางกว่า 5 กิโลเมตร อีกทั้งเส้นทางภายในถ้ำที่มีความมืดและซับซ้อน จึงเป็นสาเหตุต้องมีผู้ชำนาญทางพาเดินเที่ยว มิฉะนั้นอาจทำให้หลงทางได้